在光伏企业广大利润下滑或堕入损失的方位下，光伏竖立厂商的功绩却相对亮眼。HJT整线竖立龙头迈为股份(300751.SZ)本年前三季度营收净利双双完了增长，不外营收虽大增五成，但净利润增速不及7%。
证券之星能干到，固然在行业低谷期依然保捏功绩增长，但迈为股份并非安枕而卧。其一，公司本年以来存货鸿沟督察高位，且应收账款激增近七成，在行业广大不景气的情况下，二者整个计提减值准备高达3.53亿元。其二，公司毛利率水平承接“退坡”也挤压了利润空间。后续，迈为股份如何破局将成为功绩增长的要道。
二级市集上，迈为股份现时股价较历史高点跌逾60%，公司在近期扩充了新一循环购。由于股价弥远悠扬下行，现在前一轮约1.63亿元回购已被套牢。
前三季度计提减值3.53亿
凭证三季报，迈为股份前三季度完了营收77.67亿元，同比增长52.09%，收入的大幅增长主若是公司主贸易务产物太阳能电板出产竖立订单验收加多所致。在收入增长的带动下，迈为股份完了归母净利润7.59亿元，同比增长6.3%；扣非后净利润为6.87亿元，同比增长3.79%。
拆解单季度来看，迈为股份仅Q1的归母净利润完了了双位数增长。其Q2出现增收降利的情形，完了营收、归母净利润26.51亿元、2.01亿元，辩认同比增长54.84%、-1.31%。Q3完了归母净利润2.97亿元，较旧年同时的2.89亿元仅微增2.87%。
利润增长乏力背后，迈为股份大鸿沟的存货及应收账款激励的减值成为“吃掉”利润的元凶。2022年，迈为股份的存货仅53.3亿元，但到2023年一度冲破百亿。端原来年三季度末，迈为股份的存货为97.08亿元，同比下滑12.93%，但仍处在高位水平，约占总财富的41%。存货账面价值较高主要与迈为股份的产物验收周期有关，由于公司产物验收期相对较长，导致存货结构中发出商品期末数额较大。
应收账款方面，轨则第三季度末，迈为股份应收账款为36.38亿元，同比增长69.18%，赶超收入增速，并占到了营收的近47%，显露出公司订单回款节拍的放缓。较高的应收账款不仅缩短了资金使用恶果，若客户出现回款不成功或财务景象恶化的情况，也可能带来坏账风险。
证券之星能干到，大鸿沟的存货与应收账款导致迈为股份计提了大齐财富减值。前三季度，迈为股份计提财富减值准备约3.53亿元，减少公司团结财务报表利润总数3.53亿元。其中，计提的应收账款坏账准备约达3.18亿元。
对比硅片、电板片和组件标准功绩承压的方位，光伏“卖铲东说念主”广大完了了盈利。晶盛机电(300316.SZ)完了归母净利润29.6亿元，同比下落15.76%；捷佳伟创(300724.SZ)归母净利润为20.23亿元，同比增长65.45%；奥特维(688516.SH)完了归母净利润11.66亿元，同比增长36.91%。
值得能干的是，上述竖立龙头企业的存货、应收账款的景象通常不乐不雅。比如，捷佳伟创存货达180.8亿元，应收账款在36.57亿元。业内东说念主士默示，出产竖立的存货相对其他标准较高，主要由于这一标准的属性特征，确收节拍时时受到下旅客户验收节拍的影响。跟着光伏产业链损失企业加多，光伏竖立企业更容易遭逢收款难的问题。
此外，迈为股份前三季度的筹谋性现款流量净额同比下滑125.98%至-1.26亿元，主若是公司兑付的到期单据大幅加多所致，旧年同时该主意为4.84亿元。
股价较历史高点回撤超六成
贵寓显露，迈为股份主营产物为太阳能电板出产竖立，主要诈欺于光伏产业链的中游电板片出产标准。包括HJT太阳能电板PECVD真空镀膜竖立、HJT太阳能电板PVD真空镀膜竖立等出产线配套竖立。在保捏太阳能电板出产竖立上风的基础上，公司接踵研制显露面板中枢竖立、半导体封装中枢竖立。
除了计提大齐减值准备，毛利率下滑亦然挤压迈为股份利润的成分之一。数据显露，近两年老为股份的毛利率呈现走低的趋势。2023年前三季度，迈为股份全体毛利率为32.53%，同比下滑6.14个百分点，这与丝网印刷整线竖立的毛利率下落不无相干。
本年前三季度，迈为股份毛利率较旧年同时减少1.86个百分点至30.67%；净利率10.55%，同比减少2.54个百分点。主若是因为光伏行业产能阶段性岑岭、市集竞争等问题加重所致。
国金证券(600109.SH)研报分析指出，公司Q3毛利率为30.19%，同比-2.11pct，环比-0.78pct，咱们意料主若是受公司产物结构中毛利率水平较低的丝网印刷业务证据鸿沟较大的影响所致；Q3公司净利率为13.07%，同比+0.73pct，环比+5.52pct，盈利改善趋势彰着，咱们意料主若是由于公司HJT整线竖立连接参加批量验收阶段，盈利智商快速进步，用度前置的影响逐渐削弱。
证券之星能干到，利润增长乏力加上股价年内回荡较大，迈为股份驱动了新一循环购。凭证10月28日裸露的回购发达书，迈为股份将以连合竞价交游模式进行回购，本次回购股份将在裸露回购终结暨股份变动公告12个月后继承连合竞价交游模式出售。回购资金总数在5000万元(含)至1亿元(含)，回购股份的价钱不进步120元/股。按回购资金总数进行测算，瞻望回购股份在41.67万股-83.33万股，约占现在总股本的0.15%-0.3%。
公告显露，本次回购股份的资金开首为自有资金或回购专项贷款。迈为股份已与中信银行股份有限公司苏州分行缔结《东说念主民币股票回购专项贷款协议》，贷款金额不进步6000万元，将按照回购扩充过程分批次支款，剩余资金将用自有资金补足。据了解，在中国东说念主民银行创设股票回购增捏专项再贷款器用之后，迈为股份是寰宇首批、江苏首单使用贷款资金回购股份的上市公司。
事实上，早在9月21日，迈为股份实控东说念主之一、董事长周剑就已建议回购，彼时迈为股份的股价正处鄙人行通说念。9月24日，迈为股份盘中涉及68.06元/股(前复权)，跌至2021年以来的阶段新低。轨则11月8日发稿，报122.07元/股，涨幅3.25%，较2022年8月343.93元/股(前复权)的历史高点跌去约65%。
值得一提的是，迈为股份最近一循环购于旧年3月扩充扫尾，累计回购股份数目约50.33万股，回购最高成交价为345元/股，最低成交价为291.51元/股，支付总数约1.63亿元。但现在股价低于回购价,意味着上循环购一经被深套。(本文首发证券之星，作家|陆雯燕)