凭证新东方最新的季报，在董宇辉离开后的首个季度，东方甄选的营收和净利润均出现下滑

文|《财经》特约撰稿东谈主 康国亮

裁剪| 杨秀红

自董宇辉离开东方甄选后，新东方（EDU.US，9901.HK）公布了其首份季报。

10月23日晚间，新东方公布了2025财年一季度（2024年6月1日至8月31日）事迹阐明，阐明傲气，其间新东方终了营业收入14.35亿好意思元，同比增长30.5%，同期终了净利润2.45亿好意思元，同比增长48.4%。

值得慎重的是，新东方这次还相当泄露了不包括东方甄选自营家具及直播电交易务的营收，该部分营收为12.78亿好意思元，同比飞腾33.5%，何况初度表示董宇辉单飞后，东方甄选在该季度产生了诡计亏本。

财报公布后，由于对二季度的指引低于市集预期，新东方好意思股的股价大幅低开超4%，最终收跌8.42%至61.48好意思元/股。10月24日，新东方港股股价亦大幅低开8%，最终收跌6.49%至46.8港元/股。

花旗发布研报称，新东方当今的估值过度折现短期不利身分，同期低估了公司的营运韧性和现实才能，重申买入评级，并将诡计价由83港元/股下调至64港元/股。

同期，值得慎重的是，东方甄选（1797.HK）港股股价也于10月24日低开低走，大幅跌逾9%，收盘价为14.16港元/股，市集关于董宇辉离开后的东方甄选的后续诡计景色颇为温情。

东方甄选出现诡计亏本

在资格一系列风云后，东方甄选曾经的中枢主播董宇辉于本年5月底（即上一财年）肃除后，与东方甄选及新东耿介式“仳离”，因此，新东方这次公布的季报亦然董宇辉离开后的首份财报。

在资格双减后，东方甄选直播电交易务曾被新东方一度委托厚望，在往常两年为新东方的举座收入孝敬昭彰，新东方曾经屡次在财报中示意，东方甄选的直播电商及自营家具业务带动了公司的收入增长。

与以往不同的是，新东方这次财报相当公布了剔除东方甄选干系业务后的财务阐发。凭证财报傲气，新东方在该季度不包含东方甄选直播电商及自营家具业务的收入为12.78亿好意思元，凭证新东方该季度14.35亿好意思元的总收入规画，东方甄选该季度的收入约为1.57亿好意思元，约合东谈主民币11.17亿元。

此外，新东方在财报中还表示，东方甄选在该季度产生了诡计亏本。财报傲气，新东方在该季度终了诡计利润2.93亿好意思元，而剔除东方甄选干系业务带来的诡计亏本后，该季度诡计利润为3.03亿好意思元，据此规画，东方甄选在该季度的诡计亏本额约为0.1亿好意思元，约合东谈主民币7100万元。由于东方甄选在港股的上市公司主体过往并未单独泄露季报，因此，从这一角度也可以看出东方甄选在董宇辉下野后的首季事迹情况。

凭证东方甄选泄露上一份财报-2024财年（2023年6月1日至2024年5月31日）财报傲气，2024财年东方甄选除掉原在线素养业务之后的直播电商及自营家具业务营收为65.26亿元，同比增长68.1%，其中2024财年上半年（2023年6月1日至2023年11月30日）终了营收24.1亿元，同比增长36.5%，2024财年下半年（2023年12月1日至2024年5月31日）终了营收41.16亿元，同比增长94.6%。

因此，若以单季度平均规画来看，2024财年下半年东方甄选单季度营收约为20.58亿元，对比东方甄选在2025财年一季度约11.17亿元的营收阐发，收入下滑较为昭彰。同期在利润方面，东方甄选在2024财年约终久了经转机净利润7.09亿元，若以单季度平均规画约为1.77亿元，而在2025财年一季度东方甄选则产生了诡计亏本。由此可以看出，董宇辉单飞后，东方甄选的营收及利润均有下滑。

“董宇辉骨子上关于东方甄选阐发的作用是无可替代的，不仅本人领有深广的流量基础，同期也在很猛经过上决定了东方甄选直播带货的风作风性和文化形象，但关于直播电商行业，头部主播单飞也不行幸免，东方甄选畴昔仍需要度事后董宇辉手艺的阵痛期。”业内东谈主士示意。

值得慎重的是，跟着东方甄选业务的转机，新东方2025财年一季度诡计本钱及开支内的以股份为基础的薪酬开支总额也大幅减少了82.7%至690万好意思元，而2024财年一季度，新东方的该项开支达到3960万好意思元，约为东谈主民币2.81亿元。

新东方其他事迹向好

再行东方本人的事迹来看，固然资格了直播电交易务的转机，但对比过往，新东方在2025财年一季度的收入及利润齐曾经昭彰逾越双减前。

2025财年一季度，新东方终了营业收入14.35亿好意思元，同比较2024财年一财季的11亿好意思元增长30.5%，同期较双减前的2021财年一季度9.86亿好意思元增长了45.53%。2025财年一季度终了净利润2.45亿好意思元，较2024财年一季度的1.76亿好意思元增长39.2%，同期较双减前的2021财年一季报1.5亿好意思元增长了63.3%。

这一增长主要收成于新东方在素养新业务上的强劲阐发，新东方董事会现实主席俞敏洪示意：“咱们很感奋以30.5%的得当营收增长开启2025财年，咱们的素养新业务一谈在本季度看护强劲增长势头，录得营收同比增长49.8%。”

据了解，在双减后，新东方频年来斥地了包括如口才、写字、编程等非学科素养素养联结课程，以及包括学习机在内的智能学习系统及修复、机灵素养及智能学习惩办决议等业务。其中，非学科类联结业务在近60个城市开展，2025财年一季度报名东谈主次约48.4万东谈主，智能学习系统及修复在约60个城市中被给与，当季度活跃付用度户约为32.3万东谈主。

此外，该季度新东方的传统素养业务也不竭保捏了可以的增长，其中出洋侦察准备和出洋征询业务分歧同比增长约18.8%以及20.7%。同期，针对成东谈主及大学生的国内侦察准备业务同比增长约30.4%。禁止2024年8月31日，新东方学校及学习中心的总额为1089间，与禁止5月31日的1025间比较，加多了64间，与禁止2023年8月31日的793间比较加多了296间，素养产能仍在稳步延迟。

素养业务以外，新东方自2023年开动探索的文旅业务受到了市集的世俗温情。新东方示意，公司的素养业务该季度保捏了强劲的增长，何况预期新布局的文旅业务将在接下来为新东方带来特殊想的收入孝敬。公司首席现实官周成刚示意，公司新整合的文旅业务在当季录得大幅增长，公司开展了高品性的国外游学团，以及针对K-12和大学生的国内研习营，同期还在中国30个省份及国际上筹备多项靠近各年齿阶级的顶级文旅名堂。

干系词新东方料理层关于2025财年二季度的指引不足市集预期激发了股价滚动。新东方料理层示意，“咱们将严慎地延迟和招聘，以相沿素养业务发展，公司预测2025财年二季度（2024年9月1日至2024年11月30日）不包括东方甄选干系业务的净营收将为8.514亿好意思元至8.718亿元好意思元之间，同比增长25%至28%。”而此前市集预期，其2025财年有望增长30%以上。

花旗对此示意，该指引较为保守，但合适该行预期，并示意新东方料理层预测2025财年下半年将加速增长，主若是由于2024财年下半年开设的中心收入加多、学生招募加速及传统的季节性强劲阐发。固然新东方在2025财年二季度靠近季节性压力，但全年延迟诡计仍受到有劲支捏，包括一季度的强劲的现实力，二季顶风属暂时性质和多个结构性驱上路分。

责编｜张雨菲

题图｜视觉中国