刘凯 中国东谈主民大学经济学院证明、中国宏不雅经济论坛（CMF）主要成员
闫一丹 中国东谈主民大学经济学院博士磋磨生
本翰墨数：5196字
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摘录：主权货币数字化是货币形态演化的例必趋势，亦然国际经济竞争的热门鸿沟，因此中国积极推动数字东谈主民币的研发与使用，以霸占先机。但一个真理的风光是：好意思国对刊行数字好意思元抓严慎魄力，其积极性并不高。若是刊行数字好意思元公正甚多，甚而成心于加强好意思元霸权地位，而好意思国手艺材干又尽头强劲，那它为什么不积极刊行数字好意思元呢？为何承诺在此方面过期于中国呢？除了好意思国国内务治原因（即好意思国政事内斗、好意思国目地主张的传统过火对隐讳权的极点嗜好）之外，本文为解释这一真理风光提供了一个国际经济视角，其中枢逻辑是：刊行数字好意思元、使国际支付体系便利化不利于好意思国经济利益。基于此，咱们就中国推动国际货币体系校正建议了一些新念念路。
一、各主要经济体对于主权数字货币的魄力及研发近况
伴跟着数字经济与金融科技的快速发展，由一国中央银行所主导刊行的主权数字货币，又称央行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC），已成为宇宙各主要经济体关切的重心，其刊行与开通也成为大国之间经济博弈的舛错鸿沟，关乎明天国际货币体系的演进和全球经济利益的分派。然而，全球各主要经济体对于主权数字货币的魄力及研发近况有较大各异：
领先，好意思国对刊行数字好意思元抓严慎魄力。
2022年1月，好意思联储公布了名为《货币与支付：数字化转型期间的好意思元》的数字好意思元白皮书，其中建议多项数字好意思元的潜在公正与风险，并号召公众参与考虑。2022年3月9日，拜登政府签署的《对于确保负包袱地发展数字钞票的行政命令》将CBDC的盘算和部署使命列为“最高舛错级别”。2022年9月16日，好意思国白宫公布了名为《负包袱发展数字钞票的概括框架》的情况证明，荧惑好意思联储接续开展数字好意思元的磋磨、实验及评估。2023年3月，白宫经济督察人委员会发布的年度讲述中挑升考虑了数字钞票，指出CBDC和好意思联储推出的FedNow支付系统是提高货币和金融更有长进的路线。2024年5月23日，好意思国会众议院以216票对192票通过了《央行数字货币（CBDC）反监控国度法案》（H.R.5403），由于该法案辞谢好意思联储刊行CBDC，因而这使得好意思国刊行数字好意思元的可能性更低。限制当今，好意思联储官网上的最新问答泄漏，好意思联储尚未决定是否刊行数字好意思元。比拟于中国等经济体还是开展CBDC的试点与实践使命，好意思国的法子显得慢了不少。
其次，数字东谈主民币的研发和试点走辞宇宙前方。
中国东谈主民银行早于2014年就设立了法定数字货币的挑升磋磨小组。2017年末，中国东谈主民银走时行与多家交易银行及机构合营开展数字东谈主民币的研发西宾，并在之后的几年里先后在深圳等地开展试点测试，截止当今试点范围已扩大至17个省（市）的26个地区。2021年，中国东谈主民银行发布了《中国数字东谈主民币的研发进展白皮书》。2022年1月4日，数字东谈主民币试点APP在应用商店公开上架。中国东谈主民银行自2022年12月起将数字东谈主民币纳入开通中货币（M0）的统计口径，限制2024年5月末，数字东谈主民币累计交易金额达6.6万亿元。
此外，中国还积极探索CBDC的跨境应用，早在2021年就加入多边央行数字货币桥神态（m-CBDC Bridge）。国际清理银行改进中心发布的名为《多边央行数字货币桥神态：以央行数字货币相接经济》的讲述泄漏，2022年8月15日至9月23日历间，多边央行数字货币桥神态组织20家交易银行完成了国际首例基于真是交易场景的试点测试。2024年6月5日，多边央行数字货币桥神态文书干预最小可行化居品（MVP）阶段。
再次，欧元区、日本等经济体也在积极进行央行数字货币的研发使命。
国际清理银行2023年7月公布的CBDC看望讲述泄漏，86家受访央行中参与CBDC磋磨使命的央行比例高达93%，卓越一半的央行正在进行具体实验或开展CBDC试点。除中海外，欧元区、日本等经济体也在积极研发CBDC。欧洲央行和日本央行于2016年共同启动了批发型CBDC研发神态Stella，限制当今该神态已完成四个阶段西宾。此外，欧洲央行与日本央行还各自对本国的零卖型CBDC开展了磋磨。2020年10月，欧洲央行面向公众发布了对于“数字欧元”的磋磨讲述。2021年7月，欧洲央行精致开启了“数字欧元”项方针看望阶段。2023年6月28日，欧盟委员会公布了数字欧元立法提案。2023 年 10 月 18 日，欧洲央行经管委员会批准启动为期两年的准备阶段，该准备阶段将抓续到 2025 年 10 月 31 日。2024年6月24日，欧洲中央银行（ECB）发布了首份对于数字欧元的进展讲述，其重心考虑了隐讳要求和数字欧元的离线交易法子，还列出了新设立的“章程制定小组”完成其手艺和监管CBDC框架的首份草案的时辰期限。日本央行则于2020年10月示意将进行对于零卖型数字日元的磋磨盘算及看法考据（PoC）等使命。2023年2月17日，日本央行发布了数字日元试点霸术的文献，并于同庚4月精致启动。但限制当今，日本政府尚未决定是否刊行数字日元。
二、好意思国刊行数字好意思元积极性不高的国际经济逻辑
不可否定，好意思国不积极刊行数字好意思元，其国内务治要素阐述了舛错作用。2024年5月好意思国众议院通过的《央行数字货币（CBDC）反监控国度法案》，辞谢好意思联储刊行CBDC，通盘共和党东谈主皆投下了维持票。而拜登政府和民主党东谈主总体是维持CBDC的，为了实践CBDC甚而不吝打压私东谈主加密货币。主流共和党东谈主、好意思国银行业和加密货币行业、反建制左派甚而硅谷手艺精英皆以挂牵政府规定和个东谈主隐讳为由反对CBDC。这与历史上好意思国寰球和利益集团反对加多好意思联储职权的来去惊东谈主相同。
但应该意志到，咱们分析好意思国对待数字好意思元的魄力，不成仅从其国内务治视角来解析，从国际经济的视角分析其背后的潜在逻辑、分析数字好意思元刊行对好意思国和宇宙经济的锐利也尽头必要。因为好意思元当今是宇宙货币，数字好意思元刊行以及国际支付体系的数字化与便利化不仅与好意思国经济和好意思国住户福利联系，其更将对全球经济和贸易产生要紧影响，关乎国际货币体系演化和全东谈主类福祉。若是刊行数字好意思元大致给好意思国带来巨大经济利益，那么即使有国内务治穷困，好意思国精英也会尽力推动，正如历史上针对好意思联储的来去没能抵御好意思联储成为全球职权最大的央行之一。反过来，若是国际支付体悉数字化、便利化不利于好意思国经济利益而成心于全球福利，好意思国则会尽力龙套，但全球其他经济体为了自身利益就必须与好意思来去，推动国际货币和支付体系朝着成心于全东谈主类的标的演进。
咱们的磋磨标明：从国际经济的逻辑来看，好意思国刊行数字好意思元也莫得积极性，刊行数字好意思元将促进国际支付体系的便利化，裁减离岸好意思元的千里淀和需求，而游离于好意思国之外的大皆离岸好意思元恰是好意思元霸权给好意思国带来巨大经济利益的舛错原因和发扬。具体来说，咱们不错从以下逻辑档次来解析这一问题：
第一，贸易中对货币现款的需求骨子上是一种经济摩擦，它在一定进度上龙套了资金滚动为坐褥性投资，进而有损资源竖立后果和住户福利；而在现时国际货币体系下的国际贸易中，恰是这种经济摩擦（宇宙对于好意思元现款的逾额需求），使得好意思国得到更多公正而其他经济体碰到福利失掉。
领先，贸易中的货币先行敛迹（即在交易之前购买者必须先抓有一定数目的货币现款）使得现款自身等于一种经济摩擦。这是因为，货币先行敛迹要求家庭在交易之前必须抓有实够数目的现款，而家庭抓有现款会龙套资金滚动为坐褥性投资，即产生经济摩擦，最终有损资源竖立后果和住户福利（刘凯等，2023）。比年来，跟着我国金融科技的速即发展，以第三方支付为代表的数字支付神态凭借其与繁殖钞票之间退换浅近等上风，已权臣裁减了我国住户的现款需求。据中国东谈主民银行和国度钞票欠债表磋磨中心的数据泄漏，中国住户的通货入款比在夙昔二十年里呈抓续下跌趋势，2023年已降至6.8%。
其次，在好意思元本位的国际货币体系下，宇宙其他国度靠近与离岸好意思元需求干系的货币先行敛迹，为得到逾额好意思元现款，其不得不压低本国的出口价钱以得到贸易顺差继而好意思元的净流入，这同期导致了好意思国抓续性的贸易逆差和不公正的贸易条件（刘凯，2020）。这种不公正的国际贸易模式使得好意思国赢利而其他国度受损。推行数据较好地维持了上述不雅点。如好意思国财政部或好意思联储发布的讲述泄漏，2000年、2003年和2006年间好意思元通货有约50%-60%在好意思国境外开通。圣路易斯联储统计数据也标明，2008-2022年间好意思国贸易逆差占其GDP比重在2.7%-3.8%之间。好意思国劳工部数据泄漏，好意思国在疫情前十年内的中枢CPI平均仅为1.8%，即好意思国住户一直以较低的价钱水平耗尽来自全宇宙的居品。
第二，从全球经济来看，数字好意思元的发即将使得好意思元现款与有息钞票之间的滚动愈加浅近，成心于裁减好意思元现款需乞降上述经济摩擦，从而提高全球经济后果和住户福利。
数字形态的CBDC连同其他数字支付技能沿途，不错促进现款与有息钞票之间的互联互通，权臣缓解家庭靠近的货币先行敛迹和裁减家庭的现款需求，最终裁减经济摩擦。而好意思元动作宇宙货币，数字好意思元的发即将会在全球范围内裁减好意思元现款需乞降上述经济摩擦，从而提高全球的经济后果与住户福利。据咱们估算，数字好意思元的刊行会使得离岸好意思元需求裁减约11%，宇宙住户福利加多约2%（刘凯、闫一丹，2024）。
第三，而从好意思国视角来看，数字好意思元的刊行天然能在一定进度上裁减好意思国国内经济摩擦，但在国际层面却有损好意思元霸权带给好意思国的公正，总体上不利于好意思国举座利益，因此从国际经济视角来看好意思国刊行数字好意思元积极性不高。
从宇宙的角度看，数字好意思元的刊行会提高全球住户福利。但从好意思国的角度看，数字好意思元的刊行会同期裁减好意思国代表性家庭的好意思元现款需乞降其他国度的离岸好意思元需求，进而同期裁减国内的经济摩擦和国际的经济摩擦，从而同期带来好意思国的国内赢利（公正）和毁伤好意思国基于好意思元霸权的国际赢利（坏处）。咱们估算的遗弃泄漏，好意思国刊行数字好意思元的坏处大于公正，总体上不利于好意思国举座利益，因此好意思国刊行数字好意思元积极性不高。
第四，好意思国社会对隐讳的嗜好以及对数字好意思元信任进度的不及，进一步裁减了好意思国刊行数字好意思元的积极性。
推行中，好意思国度庭和企业对隐讳关切进度很高，对好意思国政府信任进度较低，这使其对数字好意思元的信任进度不及。这种信任不及会使得好意思国度庭和企业使用数字好意思元等数字支付技能的积极性不高，进而龙套好意思国国内经济摩擦的下跌、裁减好意思国的国内赢利，最终进一步裁减好意思国刊行数字好意思元的积极性。
三、中国推动国际货币体系校正的新念念路
推动国际货币体系校正的传统念念路，如主张径直纳缩好意思元霸权地位、推动东谈主民币国际化以使东谈主民币部分共享好意思元霸权的公正等，要么容易激发中好意思径直打破、不利于中好意思策略博弈大局，要么有走好意思元霸权老路以谋取私利之嫌、不得当东谈主类气运共同体精神。在数字经济和数字货币期间，中国推动国际货币体系校正要有新念念路，基于上文的分析以及好意思国刊行数字好意思元不积极的逻辑，咱们给出如下政策建议：
第一，在国际多边阵势，积极号召推动全球支付系统的浅近化和货币体系的数字化，以促进全球资源竖立后果和宇宙住户福利，这得当东谈主类气运共同体理念。
现时，一些舛错的国际机构已抒发对推动当代化国际支付体悉数字化校正的号召。国际清理银行在发布的2023年度经济讲述中勾画出一个基于调和账本的数字化货币体系蓝图。2023年9月8日，IMF发布了题为《列国央行应怎么探索央行数字货币？》的讲述，其中更是提到：CBDC不错让央行终了支付系统的当代化。基于此，同期集会东谈主类气运共同体理念，我国不错在G20会议、IMF会议等舛错的国际多边阵势，积极号召共同推动全球支付系统的浅近化和货币体系的数字化，以裁减宇宙范围内的摩擦来促进全球的资源竖立后果和宇宙住户福利。
第二，在中好意思双边阵势以过火他国际阵势，号召好意思国肩负起动作宇宙货币刊行国的国际包袱，浅近化好意思元在国际层面的数字化使用，这既得当数字经济发展的期间潮水，也能在不宣扬径直推翻好意思元本位的前提下收缩好意思元霸权对全球经济的负面影响。
具体来说，在中好意思双边对话和合营中，中国不错说起刊行数字好意思元或浅近化好意思元在国际层面的数字化使用的建议，强调这一举措将极大裁减双边交易中的摩擦，有助于扩大双边贸易和投资。
在国际多边阵势，中国不错与其他国度一谈号召好意思国诓骗动作宇宙货币刊行国的国际包袱，适应数字科技的发展趋势，促进全球经济的数字化转型和国际货币体系校正，提高全东谈主类的福利。这么不错在不宣扬径直推翻好意思元本位的前提下裁减好意思元霸权对全球经济的负面影响。
第三，接续随便推动数字东谈主民币的盘算完善与刊行试点使命，并积极拓展数字东谈主民币的跨境使用，这既成心于从国内、国际两个层面裁减经济摩擦，提高中国经济的支付后果和资源竖立后果，亦然中国参与推动国际货币体系校正的积极举措。
一方面，要接续推动数字东谈主民币的盘算完善与刊行试点使命。对国内而言，明天数字东谈主民币的刊行例必会进一步裁减家庭的现款需求，裁减国内经济摩擦，从而提高中国经济的支付后果和举座资源竖立后果。
另一方面，还要进一步拓展数字东谈主民币的跨境使用。现时，中国的数字电商已得胜开发国际市集，成为我国跨境贸易新的增长点。海关数据泄漏，2023年我国跨境电商相差口鸿沟占我国货品贸易相差口总值的5.7%。明天数字东谈主民币的跨境使用将会灵验裁减国际摩擦，更好的助力跨境电商发展和进一步促进跨境贸易增长。此外，数字东谈主民币的跨境使用还不错通过裁减国际摩擦来科罚传统国际跨境支付的诸多瓶颈，这亦然中国参与推动国际货币体系校正的积极举措。
第四，加强与欧元区、日本以及强劲发展中国度在主权数字货币手艺与应用方面的相通与合营，并匡助过期经济体提高数字支付手艺，共同推动国际支付体系和货币体系的数字化转型，也以此给好意思国施加一定压力。
中国要加强与宇宙主要经济体在主权数字货币手艺与应用方面的合营与相通，借助全球的力量来推动国际货币体系的校正。中国已加入的多边央行数字货币桥神态（m-CBDC Bridge）等于CBDC手艺与应用的国际相通、合营和共享的纯真典型。尽管如斯，中国与宇宙主要经济体在CBDC鸿沟的相通与合营仍有不及。中国需接续加强与欧、日及强劲发展中国度在CBDC手艺与应用方面的相通与合营，并积极匡助过期经济体提高干系手艺，来共同推动国际货币体系校正，同期这也会给好意思国施加一定压力。
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