“9月24日‘并购六条’（《对于真切上市公司并购重组市集改良的主张》）发布以来，有并购重组意向的企业显豁增多，咱们最近2个月时常出差，业务比之前忙多了。”某券商并购业务认真东谈主如斯告诉21世纪经济报谈记者。
企业端响应与之附进，有的IPO撤否企业正有计划被上市公司收购；有的传统企业正有计划通过收购企业寻找第二增长弧线。
证监会主席吴清在11月19日举行的外洋金融首领投资峰会上亦提到，9月份“并购六条”发布以来，仍是有260多家公司露馅了钞票重组运筹帷幄事项。
并购重组一派火热的同期，一些降温信号出现。比如，日前上海建科、麦迪科技等多家官宣并购重组筹画的上市公司收到交易所问询函。再如，上交所、深交所双双发布《并购重组典型案例汇编》，从“内幕交易防控不当”“标的公司财务作秀”“蹭热门式重组炒作股价”“盲目跨界标的失控”等多个方面起程，列举负面典型案例。
据记者了解，市集对并购重组依然存在诸多疑问。比如，处于亏欠景况的上市公司能否收购企业，对于跨行业并购的上市公司而言，收购何种企业告捷概率更大等。
对此，记者从接近监管东谈主士处了解到，亏欠上市公司收购企业并非不能能，只好法式发展，不存在作秀等问题，况且收购后具备连接筹画能力，即可浮浅鞭策并购重组程度。就跨行业并购而言，围绕产业升级、收购新质生产力运筹帷幄企业，获批概率相对更大；通过现款收购而非发股花样，获批概率也相对更高。
跨行业并购风向
“2024年，作陪‘并购六条’等系列并购重组利好政策的发布，并购重组市集止跌回稳，冉冉回升向好，但距离往常的风靡云涌仍存在距离。”受访东谈主士告诉记者。
统计数据知道，自“并购六条”发布以来，新增钞票重组运筹帷幄公告的上市公司仍是杰出260家，初次露馅的就有30多家。记者从券商投行和企业处了解到，无数企业正处于不雅望阶段，渴慕借助并购重组东风，完了事迹提高与产业转型。
饱读舞跨行业并购，是“并购六条”最受详实之处。“并购六条”明确，撑持运作法式的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长弧线等需求开展相宜生意逻辑的跨行业并购，加速向新质生产力转型要领。
尽管政策明确饱读舞跨行业并购，但记者采访了解到，有的企业因在数年前的并购重组高潮中推出收购筹画，临了无疾而终，因此，面前其对何种企业不错进行跨行业并购、并购何种企业告捷概率更大等颇为柔和，也因尚未默契具体风向而处于不雅望景况。
对此，记者从接近监管东谈主士处了解到，一方面，从具备收购履历的企业来看，上市公司只好运作法式，不存在作秀等问题，收购企业后具备连接筹画能力，即具备收购履历。亏欠企业、传统行业企业，相同不错浮浅鞭策收购程度。其中，亏欠企业的亏欠原因、收购后的现款流情况，将被重心柔和；要是亏欠是因为企业属于周期性行业，在所属行业全体进展较好时利润追究，亏欠基本不会对并购带来影响。
另一方面，从收购何种标的告捷概率更高来看，围绕产业升级、第二增长弧线、新质生产力转型要领进行收购告捷概率更高。
吴清在11月19日外洋金融首领投资峰会的话语中也提到，9月份“并购六条”发布以来，仍是有260多家公司露馅了钞票重组运筹帷幄事项，其中政策性新兴产业是并购重组中的重心。
收购政策性新兴产业，对于自己处于运筹帷幄行业的上市公司来说，基本无需操心被贴上“盲目跨界”的标签；传统行业企业则需要相对严慎。
“对于传统行业上市公司而言，在罗致政策性新兴产业并购标的时，要尽量寻找与收购标的具有协同点的企业。比如，是否粗略养殖分娩业链关联？借助收购标的，既有产业能否转型升级？是否领有共同主要股东，存在热切股权关系等。”受访东谈主士暗意。
当上市公司罗致好收购标的以后，对于现款流较为满盈的，受访东谈主士提出优先罗致现款收购，尽量不要通过发股进行。现款收购仅需交易所过后监管；如若并购重组波及发股，则需要事先审核，经历问询方法，问询方法将对收购合感性等进行重心柔和。
与此同期，对于筹画进行收购的上市公司，受访东谈主士提出对照11月15日证监会发布的《上市公司监管开辟第10号——市值管制》，全面提高市值管制水平，措施包括加大现款分成、投资者关系管制、信息露馅、股份回购力度等。
真并购，忌炒作
作陪并购重组市集的火热，发布并购重组公告的上市公司股票浩荡迎来大涨。
以文书收购奥拉股份100%股权的双成药业为例，自其9月11日官宣收购筹画以来，甘休11月19日，股价涨幅高达374.71%；11月11日起，双成药业股价经历一波回调，回调之前（9月11日—11月8日）的36个交易日内，其股价涨幅更是高达489.66%，同期大盘涨幅则为38.25%。
不外，值得正式的是，监管正在密切柔和两类活动，一朝作念实将会赐与重办。一类是试图通过炒作并购以拉抬股价，但并不信得过筹画履行并购的；另一类是假借跨行业并购外套，实为变相“借壳上市”的。
怎么界说“借壳上市”？把柄受访东谈主士先容，其需欢畅三大特色：上市公司实控东谈主发生变化；实控东谈主变化后的36个月内，往上市公司装钞票；装入钞票的体量杰出原有上市公司体量的100%，原有上市公司发生根人道变化。
“跨行业并购与借壳上市的一大执行区别在于，跨行业并购旨在寻找上市公司的第二增长弧线，以完了上市公司概述实力的提高；‘借壳上市’主动权则更多掌持在未上市企业手中，其贪图在于绕过IPO，从‘后门’登陆本钱市集，借助既有上市公司的‘外壳’以成为新的上市公司。”有接近监管东谈主士分析谈。
对于“借壳上市”，监管面前严厉打击；有助于上市公司可投性提高的跨行业并购，则是政策饱读舞标的。
值得正式的是，从近月来新增并购重组筹画的上市公司案例来看，收购标的中不乏IPO撤否企业身影。这些IPO撤否企业能否顺利被收购，会否涉嫌“借壳”等，市集柔和度颇高。
以双成药业收购奥拉股份为例，其成为市集柔和焦点。奥拉股份也曾冲刺科创板。2022年11月，奥拉股份IPO肯求被受理，其谋求冲刺科创板，并抛出了30.07亿元的募资筹画。本年5月，因主动除去肯求文献，公司科创板IPO程度拒绝。
奥拉股份亏欠较为严重，2019年至2022年上半年，其净利润鉴别为1893万元、681.75万元、-10.96亿元和-4.66亿元。除了奥拉股份IPO折戟、利润亏欠，还有收购完成后上市公司双成药业将完了主营业务的全盘置换。
对于这次交易，双成药业在公告中提到，上市公司拟将原有业务的运筹帷幄钞票欠债置出给奥拉投资或其指定的第三方，并向奥拉投资、宁波双全等股东刊行股份及支付现款购买奥拉股份股权。在受访东谈主士看来，这意味着双成药业通过收购奥拉股份完了主营业务的全盘置换，客不雅上达到了借壳的成果。
另一个值得正式的气候是，在诸多企业官宣并购重组筹画的同期，公告并购重组拒绝的上市公司也时有出现，作陪并购重组拒绝公告而来的，时常来有大跌的股价与交易所监监责任函。
世茂动力即为典型案例。11月14日晚间，其公告称，决定拒绝购买詹鼎科技58.07%股权。次日，世茂动力股价跌停，同期收到上交所下发的监监责任函，点名对象波及上市公司、控股股东与实控东谈主、高管、董事、监事。
数据知道，甘休11月20日，年内官宣拒绝并购重组筹画的上市公司已达十余家。德邦科技、盈方微等均包含在内。
为了进一步法式并购重组发展，上交所、深交所双双发布《并购重组典型案例汇编》，为市集提供参考。以上交所为例，其《并购重组典型案例汇编》挑升录取了“内幕交易防控不当”“标的公司财务作秀”“蹭热门式重组炒作股价”“盲目跨界标的失控”等4种负面类型对应的12个案例。
“对于存在并购重组筹画的上市公司而言，仔细阅读沪深交易所发布的案例汇编，将有助于匡助其少走弯路，感性罗致并购标的。”受访东谈主士暗意。