（原标题：斩获“港股通最受迎接企业”，来凯医药-B（2105.HK）何如用增肌减脂药讲授改变价值）

近日，第九届“格隆汇·宇宙投资嘉年华·2025”于深圳魁岸开幕。在此次行动中，格隆汇“金格奖”年度不凡公司评比备受禁绝，来凯医药（2105.HK）在宽绰参选企业中脱颖而出，荣获“年度港股通最受迎接企业”奖项以及“年度不凡IR团队”奖项。

“年度港股通最受迎接企业”奖重心考量企业筹画质地、流动性办法、成交活跃度办法，包括港股通执股占比、港股通执股量、换手率等多个方面。奖项旨在赏赐公司责罚结构健康、行业地位显耀、主贸易务遍及，能为投资者提供执续、踏实价值薪金的港股通上市公司。

而“年度不凡IR团队”奖项的获取，不仅体现出商场对来凯医药在投资者关系行动中的责任以及业务运营等方面的详情，也进一步印证了其基本面的上风，使商场愈加关注到公司。

不错看到，尽管本年港股大盘全体执续颤动，但南下资金的加仓蔼然并未减退。从本岁首启动，来凯医药股价高涨3倍，加仓力度在一众港股通企业中阐明尤为拉风，投资者呈现出执续买入的趋势。

那么，究竟是什么让投资者如斯“肃肃”于来凯医药呢？

行动本日，来凯医药与投资者进行了深刻的换取与共享。笔者也整理了此次公司的演讲本色，不详投资者能在其中找到谜底。接下来不妨具体谈判。

对准改变靶点，多重上风彰显价值后劲

行为专注在癌症、代谢疾病和肝纤维化的宇宙伊始生物医药公司，来凯医药自研构建出用于休养臃肿症和肌肉关连疾病的ACTRII管线组合，以及肿瘤管线组合，均展现出FIC/BIC后劲，领有极高的临床欺诈后劲。

重磅亮点之一，即是LAE102。

在连年来减重主张大热的环境下，来凯医药的LAE102行为一种针对ActRIIA的单克隆抗体，专有之处在于它不仅能减少脂肪堆积，还能促进肌肉加多。

这里需要明确少量的是，尽管司好意思格鲁肽（GLP-1）极地面推动了减肥药物商场的发展，但关连商议指出，使用这类药物的受试者减掉的体重中近40%为肌肉。肌肉流失不仅会加多患心血管疾病和骨质疏松症的风险，还可能导致其他健康问题，单纯的减脂彰着不及以欢快商场需求。

恰是在这种配景下，ActRII这一新兴靶点更贴合商场需求。商议标明，Activin通路在臃肿、肌肉萎缩、肺动脉高压和肿瘤学等多个范围王人具有伏击酷爱。行为一种在脂肪和肌肉细胞中王人有抒发的激活素受体，ActRII（激活素II型受体，包括ActRIIA/ActRIIB）的信号传导活化会导致肌肉萎缩和脂肪积存。

简而言之，与GLP-1类药物的减肥导致肌肉流失不同，ActRII单抗通过阻断ActRII信号通路，杀青了在减少脂肪堆积的同期促进肌肉加多的双重舍弃。这种措施不仅更全面地欢快了高质料减重商场的需求，也为患者提供了更为安全和健康的休养采选。

在宇宙ActRII靶点的竞争花式中，当今针对臃肿适当症并已插足临床商议阶段的针对ActRII受体的抗体药物仅有礼来收购的Bimagrumab和来凯医药自研的LAE102。

其中，Bimagrumab的临床商议舍弃也曾初步考据了其在增肌减脂方面的舍弃。临床数据表露，在针对2型糖尿病归拢臃肿或超重患者的II期商议中，与抚慰剂比较，Bimagrumab能够显耀减少患者约20.5%的脂肪质料，并加多3.6%的无脂体重。

不外与Bimagrumab不同的是，来凯医药的LAE102故意针对ActRIIA靶点，在肌肉再生和脂质代谢中起着至关伏击的作用，或预示着LAE102有BIC的后劲。

基于这一后劲，11月礼来与来凯医药达成合营，相沿和加快LAE102针对臃肿症休养的宇宙临床树立，更是有劲评释了LAE102的潜在商场价值。凭据契约，礼来将认真在好意思国现实一项LAE102 I期商议并承担关连用度，而来凯医药则保留LAE102的宇宙职权。

当今，LAE102用于休养臃肿症患者的I期临床张望单次剂量递加（SAD）商议中的一说念64名受试者（分为8个静脉输注和皮下打针递加剂量部队），均已完成给药，已不雅察到靶标衔尾的早期迹象和预期的药效生物记号物变化，以及遍及的安全性，礼来认果然好意思国I期临床张望预期也行将张开。

除此除外，另一款针对休养HR+/HER2-升沉性乳腺癌的LAE002III期临床商议也正全速推动，是针对乳腺癌和前哨腺癌宇宙最伊始的两个AKT扼制剂之一。

行动中，来凯医药CFO邹国强先生暗示，“在这一休养范围，诺华和阿斯利康等海外药企已有关连药物获批。公开数据表露，诺华的Alpelisib自2019年上市以来，销售额从往日约1.1亿好意思元增长至2023年约5亿好意思元，阿斯利康的Capivasertib展望在本年（获批后首年）能达到跳跃四亿好意思元的销售额，并于翌日不错达到15亿至20亿好意思元的销售额。”因此不出丑出该药物的浩瀚商场后劲。

与这些药物比较，LAE002的方向是通过更小的剂量杀青遍及的疗效，同期减少格外是与血糖关连的不良反映，从而改善安全性数据。最新的临床数据表露，LAE002摄取125毫克剂量的联贯用药神色，相较于其他药物400毫克的阻隔给药，表露出更好的安全性和可比的疗效。

小结

不管是增肌减脂的LAE102，如故用于乳腺癌休养的LAE002，所展现出来的伊始性和上风，背后体现出来的则是来凯医药的改变竞争力和内在价值。这恰是商场自得为其投下信任票的原因处所。

有事理信服，跟着商场对来凯医药价值的进一步意志，本钱商场有望赐与其更多的正面反馈和相沿。