（原标题：盈利拐点在即、AI搜索高速增长，再行注目知乎(ZH.US;2390.HK)的机遇和价值）
从三季报走漏的情况来看，AI对科技巨头的事迹孝敬徐徐显赫，而且束缚考证一个产业趋势：AI已步入拼支配的下半场，生意化提速。举例这直不雅体当今，国际AI支配公司Applovin、Palantir等集体出现超预期的事迹增长。
在这么的趋势下，成本市集对AI支配的信心也链接增强，将其视为科技投资干线之一，推动一些海表里关系企业的股价飙涨。
另一方面，以更汜博的视角来看，AI支配限度蕴含着丰富的投资机会，仍有一些企业尚未被充分挖掘、默契，或者说面对价值重估的机会。比如，布局AI搜索的知乎。
1、大幅减亏+AI搜索高速增长，体现路子正确性与前瞻性
领先，知乎发布的最新财报开释了弘远信号。
财报夸耀，2024年第三季度，知乎罢了营收8.45亿元，净亏空同比裁减96.8%至900万元，再次创造上市以来减亏幅度最大且净亏空额最少的单季记载；毛利率达到63.9%，创下上市以来最好记载。
这意味着知乎减亏进度远超市集预期，盈利智商加快莳植，驱动朝着单季度盈利和永恒盈利性增长的主义迈进。
拆分到具体业务来看，知乎链接激动多引擎政策并充分见效，付费阅读业务孝敬4.59 亿元营收，营收占比初渡过半，达到54%；营销处作事务和职业教学业务营收辩别为2.57 亿元和1.05亿元，其中职业教学自营业务保捏正向增长。
同期，知乎推出的AI搜索居品“知乎直答”链接保捏高增长，包括罢了了拜访量和行业口碑的双重跃迁。
聚合这两条陈迹不错发现，知乎的AI搜索业务的高速发展莫得奉陪利润率承压以及成本开支大幅增长，标明知乎莫得选拔干涉腾贵成本覆按大模子，而是选拔了深农具体支配，贴合用户需求的发展路子。相通，这一都线的正确性和高质地得到进一步考证，标明知乎能够以相对较低的成本推动AI搜索业务斥地，找到了更稳妥我方，更永恒、健康的政策。
此外，如今来看，这一都线的选拔也无疑极具前瞻性。
如前文提到，AI已步入拼支配的下半场,竞争要害从卷模子发展到卷支配。说到底，大模子自己并不径直产生价值，基于大模子诞生出来的支配才有价值，而且国产大模子数目相等多，行业薄弱步伐在于支配，而不是大模子，这决定真确能够通过AI工夫落地AI支配的科技企业才气从历害的竞争中跑赢。
知乎的路子扎根于具体支配，本体上选拔的即是这么一条路子，奔着跑赢去的。
而且，知乎连年来的动向夸耀出其早绸缪。举例，知乎首创东谈主、董事长兼CEO周源在一年前就示意主要关注支配，让大模子的工夫能在筹议、会员和教学等方面大的场景内部进行莳植和更动。本年，知乎无间发布“发现·AI搜索”、“知乎直答”，罢了了AI搜索功能的认真居品化。
是以，“知乎直答”是知乎在AI限度的前瞻视线、在内容限度的永恒累积中所结出的果实，势能马上开释。
还值得钟情的是，其一，“知乎直答”10月底推出“专科搜索”新功能，引入维普、知乎精选等专科内容源，进入更具专科、实用性的深度搜索智商拓展阶段；其二，知乎的社区生态在这一季度链接优化，包括平台累计内容创作量、平台累计内容创作家保捏同比双位数增长，月活跃用户复原环比增长，达到8110万。这些为知乎走深其发展路子提供了辅助，将来有望进一步动弹增长飞轮。
2、存身产业角度，再看知乎在AI支配上的上风和后劲
再者，咱们从产业角度来进一步解读，不错更好地邻接知乎的上风和后劲。
1）AI支配竞逐焦点转向更深档次的场景需求
直不雅来看，烧钱卷大模子照旧不是最优解，场景侧反而康庄大道。
国内对大模子的竞逐趋于尖锐化，是名副其实的“百模大战”，而且大模子算力的半衰期很短，不时半年就完成迭代。然则，这种快速的算力迭代是否真的顺应市集需求？是否能够捏续演绎？谜底概况并不那么细目。
关于大巨额用户来说，更温文的是AI支配能否处理我方的现实问题，能否提供踏实、可靠、高效的办事，而不是背后的大模子有多坚硬。现实上，在安闲用户某个中枢需求的维度，并不一定需要如斯快的算力迭代，举例，公认用户体验最好、限度精准度最高的AI问答引擎Perplexity使用的都是第三方模子，并非依托于以先进的模子推动发展。
关于市集参与者来说，卷大模子不时带来惊东谈主的算力成本。以OpenAI为例，据早前外媒报谈，忖度起本年忖度将亏空50亿好意思元，其中算力成本高达70亿好意思元，意味着即使OpenAI的模子再先进、用户再多，也难以简短盈利。
这种竞争式样的“性价比”并不高，更何况关于一些成本实力莫得那么强的企业，以致会导致更早出局，也注定了独一少数玩家能够留在这个牌桌上。
而在场景支配的层面，大模子还莫得走得更深、更快，尤其是聚焦某个切实的用户需求，也因此领有更多的发展可能性。
此前，周源也公开示意，“咱们要收拢那些最根人道的需求，比如说用搜索引擎去查找信息，束缚地去深挖它，然后收拢每一次绪言升级、工夫跨越的机会，让我方变得更好、更强，这即是知乎在作念的事情”。
在上述前提下，咱们再看回“知乎直答”，其即是充分存身于知乎社区的用户需求，并罢了了深档次迭代，从安闲搜索引擎的深广需求到安闲专科搜索需求，进入更具专科、实用性的深度搜索智商拓展阶段。这也代表知乎直答成为国内首家提供AI搜索与正版论文库一站式处理决议的居品。
荒芜于说，知乎在AI支配竞逐上照旧走到了下一步，而且走的相等塌实。
2）知乎在AI支配上具备自然的生意相貌上风
一方面，知乎起步于问答，问答亦然知乎大模子支配最中枢的业务场景之一，其称得上是AI搜索“助长”的自然且优质的“泥土”。
这在“知乎直答”居品中光显展现出来。用户在问答社区中，领有搜索、发问、寻求谜底的中枢需求，社区内容又是回答的内容开首之一，这就使得其一侧是需求，一侧是供给，中间是用户通过“知乎直答”给大模子的正反应，酿成了一个高效运转的闭环系统，这也诠释注解了为什么知乎扎根于具体支配的发展路子不错走通。
同期，这亦然别的支配居品所不具备的。
即使对标“Perplexity”，依然能够看到知乎的各别化上风。举例，“知乎直答”存身知乎创作家的果然问答数据，具有较高的可靠性和参考价值，而不仅仅依托于AI自己。同期，其还支捏“找东谈主”，放大社区创作家卓著内容的运动后果，所演出的变装似乎不仅仅“谜底引擎”。
周源此前也提到，知乎所作念的AI搜索+社区应该是一个全新址品，AI搜索是坐蓐力器具，亦然发现全国的结合器。
另一方面，AI搜索是最可能催生AI时间超等支配的场景之一，其代表着新的“互联网进口”，揭见告乎生意相貌所赋存的更大的价值。
浮浅来说，AI搜索能够从更庸俗的数据源中索取信息，而且在使用场景上是倒置的——限度在短时期内生成，用户有好奇钦慕好奇钦慕再深入追问，或者围绕开首再掂量，即能够以更低成本、更高着力处理用户的问题，也复兴了用户对高效信息取得的攻击需求，有望链接成为弘远流量进口。
同期，AI搜索领有更多的可能性，咱们不应该把它界说成一个传统搜索引擎所代表的市集，包括其呈现与传统搜索的“用完即走”不太一样的特征。举例在Perplexity，用户不时会花更多时期阅读内容，追问，再阅读更多内容。
瞻望后续，跟着知乎AI搜索业务的捏续激动，所具有的自然的生意相貌上风也有望更好地展现出来。
3、结语
上述陈迹最终也指向一处，知乎的价值重估。
不管是盈利智商的捏续向好，照旧生意相貌的迭代进化，新业务的积极弘扬，都揭见告乎正履历着一场深入变革。市集也无疑需要再行默契知乎来自这些方面的新后劲和价值。
至少来说，一个思象力空前的知乎照旧徐徐成型。