作家：闫晓寒

“家用医疗器械第一股”鱼跃医疗（002223.SZ）本年的日子不算好过。6月以来，鱼跃医疗股价涟漪下降，终局9月25日跌幅接近15%。6月5日，公司盘中股价达到52周最高点，为42.08元/股。

9月25日，鱼跃医疗股价报收32.31元/股，微涨0.53%，还是较42.08元/股的最高点下降23.22%。以10.02亿总股本毛糙计较，鱼跃医疗总市值从6月高点的421.64亿元下降至323.75亿元，三个多月市值挥发近百亿。

股价承压背后，鱼跃医疗本年上半年交出一份不太理思的得益单：公司上半年已矣营收43.08亿元，同比下滑13.05%；已矣净利润11.20亿元，同比下降25.02%。

2020年，鱼跃医疗独创东谈主吴光明将公司接班其子吴群，那时恰逢疫情，家用医疗器械需求大涨，鱼跃医疗事迹也情随事迁。2020年，吴光明、吴群父子以360亿元钞票位居畴前胡润富豪榜第130位，二东谈主的钞票较上一年增多120亿。2023年，他们以240亿元钞票位居胡润富豪榜214名。

2020年齿迹暴涨后，鱼跃医疗董事长吴群在畴前定下“2025年已矣百亿营收、千亿市值”的主义。但本年的事迹知道让鱼跃医疗与百亿营收主义渐行渐远，从现时的市值范围来看，其距离千亿市值的主义也前路漫漫。

关于来岁能否已矣上述主义，9月25日，时期周报记者以投资者身份致电鱼跃医疗董秘办，关系东谈主士暗意，公司无法量度坐蓐运筹帷幄的具体情况，异日能否已矣要以实质的运筹帷幄情况为准。

而当今摆在掌门东谈主吴群眼前的一个试验问题是，何如为公司找到合手续增长的谈路。

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近四年齿迹大幅波动

2023年，鱼跃医疗营收和净利润双双走高。但本年上半年，这两项财务数据出现双降，其在财报中将原因总结为，上年同期社会大众需求波动，基数较高。

鱼跃医疗的事迹波动受到市集需求的影响，这与它的居品结构关联。

凭据2024年半年报，鱼跃医疗营收主要来自六大板块。其中为其孝顺营收最高的两大板块是呼吸调整惩处决策、家用类电子检测及体外会诊，本年上半年它们离别占据鱼跃医疗38.11%和21.70%的营收，但这两大板块在上半年营收离别出现28.88%和12.49%的同比下滑。

呼吸调整惩处决策主要居品包括制氧机、雾化居品、呼吸机等，家用类电子检测及体外会诊主要居品包括红外测温仪、电子血压计等。

在需求繁荣的2023年，鱼跃医疗上述居品销量均已矣高速增长，比如制氧机居品和雾化居品业务范围均同比增长近60%、呼吸机类居品业务增速跳跃30%，电子血压计居品营收范围也同比增长跳跃20%。

但当市集需求回来常态，鱼跃医疗的上述居品营收增速也出现回落。本年上半年，其制氧机居品营收较上年同期下滑。家用类电子检测及体外会诊板块营收的下降，主如果板块内的红外测温仪等部分居品较上年同期高基数比较，营收有所回落。

在本年8月的投资者关系行为中，鱼跃医疗暗意，上半年呼吸机居品得回了较好的同比增长，雾化居品较上年同期已矣双位数增长，而制氧机居品需求已迟缓回来常态化发展轨谈，公司关系业务在现时环境及现存基数下已矣正经发展，在国外市集上亦得到雅致鼓动。

鱼跃医疗不单近两年齿迹出现大起大落，将时辰线拉长，其近四年齿迹波动幅度也较大。

知道最为凸起的是2020年，那时全球对呼吸机、制氧机等居品的需求大增，这为鱼跃医疗带来了贫瘠的快速增长契机。

鱼跃医疗2019年营收为46.36亿元，到2020年冲破60亿元。凭据财报，2020年，鱼跃医疗营收达到67.26亿元，同比增长45.08%；包摄于上市公司股东的净利润为17.59亿元，同比暴增133.74%。这一年鱼跃医疗营收和净利润的同比增速达到十年来的最高。

但业务的狂飙突进并莫得合手续太久。2021年，鱼跃医疗增收不增利，畴前营收为68.94亿元，2.51%的同比增速创下2008年上市以来最低；净利润为14.82亿元，同比下降15.73%。

2022年，其营收和净利润均只消个位数增长；2023年，市集关于制氧机、呼吸机等需求再次激增，畴前鱼跃医疗营收、净利润离别同比增长12.25%、50.21%。

增长难题

近几年的需求波动导致鱼跃医疗事迹大起大落，何如指导公司已矣稳步合手续增长，是接班东谈主吴群要面临的新课题。

鱼跃医疗由吴光明在1998年创立，起初主营居品为听诊器和水银血压计，到2008年在深交所上市时，其居品拓展至制氧机、氧气阀、雾化器、轮椅车。

2018年，执掌鱼跃医疗多年的吴光明因内幕来回被罚，而后他便将公司迟缓交给犬子吴群收拾。2019年4月，吴群担任公司总裁；2020年，吴群从吴光明手中接过董事长一职。

吴群接办时，鱼跃医疗还是成为家用器械龙头企业。

连年来，鱼跃医疗接连完成了对浙江凯立特、上海中优、德国曼吉士Metrax、德国普好意思康、上械集团、六六视觉的收购，切入糖尿病、消毒感控、眼科、急救等范围。鱼跃医疗也从家用居品完成向血压监测、体温监测、中医缔造、手术器械等多个范围的拓展。

合手续握住的收购手脚让鱼跃医疗范围快速扩大，由此带来的是鱼跃医疗大而全的居品线。凭据2024年上半年财报，鱼跃医疗咫尺有600多种居品品类，居品规格近万个。

然则鱼跃医疗业务支线强大是否会散布企业运营元气心灵，导致新业务发展闲适、主交易务受遭殃？对此，上述鱼跃医疗董秘办关系东谈主士暗意，固然公司的业务和居品多，但公司也很聚焦，且有明显的中枢品类，同期会将资源重心插足到这些地点，“聚焦和专注是公司异日发展政策的要道词。”

吴群上任后，他入部属手再行梳理鱼跃医疗业务板块，也袭击了公司的发展地点。在血压监测、体温监测、中医缔造手术器械等基本盘业务的基础上，鱼跃医疗运行重心聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT（即时检测）、消毒感控三大中枢赛谈，并布局急救、眼科、智能康复等成长性业务。

不外，咫尺鱼跃医疗的主要营收仍然来自以呼吸机、制氧机为中枢的呼吸板块，异日若需求走低，这一板块或难以连接已矣高增长。

同期，另外两大中枢板块营收占比仍然不高。本年上半年，糖尿病衬瓦解决决策和感染戒指惩处决策营收占比离别为13.05%、7.21%，其中感染戒指板块当期营收同比下滑26.79%。

“消毒感控板块如实受疫情影响波动较着，但其原来在院内业务发展的较好，当今公司也在加强院内的居品履行和科室拓展。”上述董秘办关系东谈主士暗意，异日公司的增长，主要照旧来自中枢业务板块的孝顺。此外，急救板块本年上半年增速较快，且异日有望已矣连接增长。